Hypo Börsenblick

Kalenderblatt pickepackevoll

Das heutige Kalenderblatt ist reich an Meldungen und Konjunkturdaten, die potenziell Einfluss auf den Finanzmarkt haben könnten. In Europa scheint es, als wollten die berichtenden Institutionen noch zahlreiche Veröffentlichungen vornehmen, bevor das lange Feiertagswochenende beginnt. In den Vereinigten Staaten hingegen wird bis Freitag weitergearbeitet, weshalb übermorgen noch der US-Arbeitsmarktbericht für April ansteht.

Kaum Bewegung am Aktienmarkt

Noch immer herrscht große Unsicherheit hinsichtlich des Ausgangs der US-Handelsgespräche. Zwar zeigten sich die Marktteilnehmer jüngst optimistisch, da eine grundsätzliche Annäherung zwischen den USA und China wahrnehmbar war, jedoch kann sich dies auch sehr schnell wieder ändern. Wenn die Präsidentschaft Trumps eines besonders gezeigt hat, dann wohl dessen höchst volatile Meinungsfindung. Entsprechend agierten auch die Börsianer am Montag eher vorsichtig. Der DAX schloss 0,1 % im Plus bei 22.271 Punkten, während der Euro Stoxx 50 sogar 0,32 % gewann und den Tag mit 5.170 Zählern beendete. Der S&P 500 wiederum notierte mit Plus 0,06 % nahezu unverändert bei 5.528 Punkten.

Ölpreis lässt Federn

In Anbetracht des schwelenden Handelsstreits und der Unsicherheit, die mit den Verhandlungen einhergeht, belasteten jüngst Nachfragesorgen den Ölpreis. Der Preis für ein Fass der Sorte Brent verlor am Montag zeitweise 1,8 % und notierte bei 65 USD. Insgesamt befürchten die Marktteilnehmer, dass die US-Zollpolitik das Weltwirtschaftswachstum und damit auch die Ölnachfrage abbremsen könnte. Entsprechend rechnet die LBBW für 2025 auch nur noch mit einem mageren Plus von 2,5 % beim Welt-BIP und erwarten zum Jahresende Brent-Notierungen von 60 USD. Vor dem Hintergrund der Gemengelage wertete der Euro am Montag weiter gegenüber dem US-Dollar auf und notierte bei 1,14 USD je EUR. Ebenso verlor der Dollar-Index in der Spitze fast 1 %.

Trump erhöht Druck auf Putin

Nach einem als gut bezeichneten Treffen am Rande der Trauerfeier für Papst Franziskus mit dem ukrainischen Präsident Wolodymyr Selenskyi warf US-Präsident Donald Trump Kremlchef Wladimir Putin mangelnden Friedenswillen vor und drohte Russland mit Sanktionen. Zudem ließ US-Außenminister Marco Rubio durchbliken, dass sich Amerika demnächst zurückziehen könnte, falls nicht alsbald Friedensfortschritte erzielt werden.

High Noon bei US-Berichtssaison

Von den 180 US-Blue-Chips, welche im Rahmen der laufenden US-Berichtssaison bereits berichtet haben, konnten 73 % die an sie gestellten Gewinnerwartungen übertreffen. Diese Woche gewähren nun weitere 184 Mitglieder des S&P 500 - und damit so viele wie in keiner anderen Teilperiode des laufenden Zahlenreigens davor oder danach - einen Blick in ihre Bücher. Mehr noch als das: Nachdem mit der Google-Mutter Alphabet am vergangenen Donnerstag das erste Unternehmen der Big Six seine Zahlen vorlegte und seinen Gewinn je Aktie dabei im Vergleich zum Vorquartal um nahezu 31 % steigern konnte, ziehen mit Meta und Microsoft (beide am Mittwoch) sowie Amazon und Apple (jeweils am Donnerstag) nun weitere vier Unternehmen dieses elitären Kreises nach. Auf die dann noch ausstehenden Zahlen des KI-Darlings Nvidia müssen die Anleger allerdings noch länger warten. Weil das Halbleiterunternehmen über ein nach hinten verschobenes Geschäftsjahr verfügt, veröffentlicht es seinen Quartalsbericht nämlich erst am 28. Mai. Aus dem DAX berichten zudem Deutsche Börse (heute), adidas, Porsche und Deutsche Bank (jeweils morgen), Airbus, DHL, Mercedes-Benz und VW (durchgängig am Mittwoch) sowie BASF am Freitag - und damit mehr als jedes fünfte Indexmitglied. Angesichts der von US-Präsident Donald Trump geschürten Unsicherheit ist der Blick durch den Rückspiegel allerdings nur wenig aussagekräftig für die weiteren Geschäftsperspektiven. In dieser Gemengelage dürften die Anleger noch stärker als sonst den Unternehmensausblicken entgegenfiebern. Ob diese wirklich valide sind ist jedoch fraglich. Angesichts Trumps ständiger Rochaden lassen sich die entscheidenden Geschäftsparameter aktuell schließlich kaum einzuschätzen.

Erste Deeskalationsschritte

Nach der jüngsten Erholungsrally beim DAX mit einem Plus von 3,1 % am Mittwoch legten die Anleger gestern anfänglich eine Verschnaufpause ein. Der deutsche Leitindex verlor zunächst trotz der zuletzt versöhnlicheren Töne im US-Zollkrieg mit China zeitweise ein Prozent - der Euro Stoxx 50 gab in ähnlichem Umfang nach. Medienberichten zufolge prüft die US-Regierung, ihre Zölle auf chinesische Importe zu senken, um die Spannungen mit der Regierung in Peking abzubauen. Ein fragiler Optimismus in Kombination mit positiven Quartalsberichten stützten die Kurse zum Handelsschluss. Der DAX schloss 0,5 % höher und damit leicht über der 22.000-Punkte-Marke. Der Euro Stoxx 50 verzeichnet ein Plus von 0,3 %. Indes trieb die Bereitschaft zur Deeskalation im Zollstreit mit China die Wall Street weiter an. Nach Angaben von Präsident Donald Trump haben die USA und China Gespräche über eine Lösung zur Beendigung des Handelskriegs geführt.  Zudem könnte die chinesische Regierung laut Bloomberg News offenbar die Aussetzung der Zölle von 125 % auf ausgewählte US-Waren erwägen - dies beträfe beispielsweise medizinische Geräte und einige Industriechemikalien wie Ethan.

Die Hoffnung auf eine Zolleinigung bescherte heute Morgen auch den asiatischen Börsen einen positiven Handelsstart. Der japanische Nikkei 225, der chinesische CSI 300 sowie der Hang Seng Index tendierten fester. Die vorbörsliche DAX-Indikation liegt ebenfalls im grünen Bereich. Doch es bleibt weiterhin Vorsicht geboten. Sofern sich die Nachrichtenlage wieder dreht, könnte es kurzfristig zu weiteren Kursschwankungen dies- und jenseits des Atlantiks kommen.

Aktienmärkte deutlich im Plus

Die Erholung an den US-Börsen setzte sich gestern fort und beflügelte auch die europäischen Märkte. Auf den vorherigen Schock über mögliche Pläne Trumps zur Entlassung von Fed-Chef Powell folgten Dementis und eine kleine Erleichterungsrally. Hinzu kamen weitere Hoffnungen, dass die extrem hoch angesetzten US-Zölle für China in den nächsten Wochen gesenkt werden könnten. Der DAX legte um 668 Punkte zu und schloss knapp unter der Marke von 22.000. Die Aktie des DAX-Schwergewichts SAP sprang nach Vorlage der Quartalszahlen sogar um rund 11 %. Die operative Marge des Walldorfer Software-Konzerns und der Gewinn je Aktie landeten im ersten Quartal deutlich über den Erwartungen. Gegenüber dem Vorjahresquartal kletterte der Gewinn je Aktie sogar um 78 %.

Trump-Tirade wirkt nach

Wie gestern hier an dieser Stelle bereits berichtet, schlug die erneute Tirade von US-Präsident Trump gegen den Fed-Chef Jerome Powell am Ostermontag voll auf die Märkte durch: Durch solche Attacken schadet sich Trump vor allem selbst, wie er vermutlich beim Blick auf die rot gefärbten Kurstafeln an der Wall Street schmerzlich gespürt haben dürfte. Solcher Gegenwind dürfte auch bei seiner auf den Zollhammer verkündete Zollpause eine Rolle gespielt haben. Gestern mussten die europäischen Börsenplätze das erst einmal verdauen. Die Kursverluste hielten sich jedoch in Grenzen. Größter Verlierer war das dänische Stoxx-Schwergewicht Novo Nordisk: Die Aktie des Pharmakonzerns fiel um 7,4 %, nachdem die Testergebnisse des Medikaments von Eli Lilly zeigten, dass sie genauso gut wirken wie der Novo-Blockbuster Ozempic. Bis zum Handelsschluss drehte der DAX wieder ins Plus, weil auch die Ampeln an der Wall Street wieder auf Grün schalteten. Finanzminister Scott Bessent stellte Medienberichten zufolge eine baldige Deeskalation im Zollstreit mit der Volksrepublik China in Aussicht. Bei einem nicht-öffentlichen Treffen habe Bessent geäußert, dass die Zölle auf dem derzeitigen Niveau nicht haltbar seien, berichtete unter anderem CNBC. Der S&P 500 ging mit einem Zugewinn von 2,5 % aus dem Handel, die US-Technologiebörse Nasdaq gewann 2,7 % hinzu.

U-Turn von Donald Trump

Nach Börsenschluss in den USA kam der nächste U-Turn von Donald Trump: Er habe keine Pläne, Powell zu feuern. Die negative Börsenreaktion zu Wochenbeginn trug wohl dazu bei, den US-Präsidenten zu mäßigen. Dies gab nachbörslich den US-Aktienfutures weiteren Rückenwind, auch die asiatischen Benchmark-Indizes legten zu. Der Goldpreis, der zuvor mit 3.500 US-Dollar einen neuen Rekordwert erreichte, tendierte schwächer, der US-Dollar wertete auf.

Fed-Attacken beunruhigen Anleger

Die ersten 90 Tage von Donald Trumps Amtszeit sind vorüber. Und wer dachte, dass die Tage rund um Ostern nun endlich für etwas Beruhigung an den Märkten sorgen könnten, wurde spätestens am Ostermontag, der in den USA kein staatlicher Feiertag ist, eines Besseren belehrt. Denn nach den Attacken der letzten Wochen rüttelte US-Präsident Donald Trump gestern einmal mehr an der Unabhängigkeit der Notenbank und verlangte erneut rasche Zinssenkungen. Dem nicht genug, stellte er die Kompetenz des von ihm selbst vor sechs Jahren ernannten Fed-Chefs Powell in Frage und warf ihm vor, die wirtschaftliche Lage falsch einzuschätzen. Unter Investoren wurde die Tirade des Präsidenten nicht goutiert. Die amerikanischen Börsen brachen als Reaktion auf Trumps Äußerungen deutlich ein, wobei vor allem die Tech-Werte unter Druck kamen. Mit dem gestrigen Minus von 2,4 % im S&P 500 sowie 2,6 % im Nasdaq liegen beide Indizes allein seit Anfang April 9 % bzw. knapp 10 % tiefer.

Trumps Abneigung gegenüber Powell ist zwar seit Langem bekannt, aber neben der schärfer werdenden Rhetorik wurde zuletzt auch bekannt, dass im Hintergrund bereits konkrete Pläne einer vorzeitigen Absetzung des Fed-Chefs gewälzt werden. Die Konsequenzen eines solchen Schrittes wären vor allem für die USA selbst verheerend. Mit einer der US-Regierung hörigen Fed ist einer Geldpolitik, die statt dem Wirtschaftszyklus vor allem den Wahlzyklus im Blick hat, Tür und Tor geöffnet. Das Vertrauen in den US-Dollar als globale Leitwährung wäre Geschichte; die Stabilität des globalen Finanzsystems gefährdet. Auch wenn ein solcher Schritt aus heutiger Sicht unvorstellbar anmutet, zeigt der gestrige Anstieg langlaufender US-Renditen bei gleichzeitiger Dollarschwäche (Dollar-Index auf tiefstem Stand seit März 2022), dass Trump mit seinen Kommentaren internationale Investoren zunehmend verschreckt. Beinahe wöchentliche Rekordstände beim Edelmetall Gold unterstreichen die Nervosität an den Märkten.

Starke Währung, niedrige Zinsen

Wenn der Gouverneursrat der Europäischen Zentralbank heute über die Leitzinsen der EZB berät, dürfte er eine Senkung der Leitzinsen beschließen. Die LBBW geht davon aus, dass der maßgebliche Satz für die Einlagefazilität von 2,50 % auf 2,25 % gesenkt wird. Mit den "reziproken Zöllen" auf Importe in die USA, welche US-Präsident Donald Trump zunächst ab Anfang April dekretiert und später um 90 Tage verschoben hat, sind die Finanzmärkte in Bewegung geraten. Augenfällig war die Aufwertung des Euro zum US-Dollar. Von 1,08 US-Dollar je Euro ging es aufwärts bis 1,14. Das dürfte den Preisdruck im Euroraum dämpfen, aber ebenso die Konjunkturaussichten eintrüben. Die EZB dürfte daher mit niedrigeren Leitzinsen gegenhalten. Daneben darf man gespannt sein auf den weiteren Ausblick. Die Landesbank Baden-Württemberg rechnet nach der morgigen Entscheidung mit zwei weiteren Lockerungsschritten um je 25 Basispunkte bis Ende des Jahres. Nach der Pressekonferenz mit EZB-Präsidentin Christine Lagarde sollte dies deutlicher sein.

China: Wirtschaft resilient 

Heute früh, nach europäischer Zeit, veröffentlichte China seine Schätzung zur gesamtwirtschaftlichen Leistung des ersten Quartals dieses Jahres. Die riesengroße Volksrepublik ist traditionell jeweils eine der ersten im Reigen der berichtenden Länder. Dies allein sicherte dem Statistikamt in Peking heute indes nicht die Aufmerksamkeit der Berichterstattung rund um den Globus. Nein: Gesucht waren Antworten auf die Frage, inwieweit die Trump'schen Zölle in den ersten Monaten dieses Jahres seine Spuren hinterlassen hatte.

Für das chinesische Bruttoinlandsprodukt des ersten Vierteljahres meldete die amtliche Statistik, in einer Betrachtung Jahr über Jahr, eine Zuwachsrate von 5,4 %, unverändert gegenüber der Vorperiode. Speziell der private Konsum und die Industrieproduktion überzeugten. In der Quartalsbetrachtung verlangsamte sich die Entwicklung: 1,2 % nach 1,6 % unmittelbar zuvor. Der Ausblick ist getrübt: Der Außenhandel macht Sorgen.

Die Aktienmärkte in Asien quittierten die Makro-Zahlen aus Peking unterschiedlich. Der Hang Seng verlor im Tagesverlauf um 2,5 %, der Nikkei 225 legte um 0,8 % zu. Zuvor hatte der DAX ordentliche 1,4 % draufgesattelt; der S&P 500 war nahezu unverändert aus dem Handel gegangen. Etwas entspannt präsentierte sich der US-Dollar. Der Euro fiel stellenweise zurück unter die Marke von 1,13 USD.

No news is good news

Nach der überaus turbulenten vergangenen Woche erlebten die Finanzmärkte gestern einen freundlichen Wochenauftakt. Der DAX legte fast 3 % zu. In den USA schloss der S&P 500 mit einem Plus von 0,8 %. Langlaufende Staatsanleiherenditen beiderseits des Atlantiks verbuchten ebenfalls Kursgewinne. Die Entscheidung der US-Administration vom Wochenende, Ausnahmen von den Sonderzöllen bei einigen Elektronikartikeln zu machen, dürfte zur Stimmungsaufhellung beigetragen haben. Nachdem am vergangenen Mittwoch bereits eine 90-tägige Pause bei den reziproken Zöllen verkündet wurde, ist es ein weiteres Indiz dafür, dass die US-Regierung ihre Handelspolitik zumindest nicht komplett "ohne Rücksicht auf Verluste" durchsetzen will. Das dämpft Konjunktur- und Inflationssorgen bei den Verbrauchern ein bisschen. Gestern Abend ließ US-Präsident Donald Trump durchblicken, dass er Überlegungen anstellt, die Zölle auf importierte Autos oder Fahrzeugteile vorübergehend auszusetzen. Die Aktien großer US-Autohersteller konnten davon gestern bereits profitieren.

Davon abgesehen waren marktbewegende Nachrichten gestern Mangelware - sowohl seitens der Konjunkturdaten als auch seitens der Politik. Auch dies dürfte dazu beigetragen haben, die Märkte in ruhigeres Fahrwasser zu führen. Die Aktienvolatilitätsindizes VDAXNEW für den DAX und der VIX für den S&P 500 sanken auf ihren niedrigsten Stand seit dem 3. April. Geringere Marktschwankungen sind eine gute Nachricht für Risiko-Aktiva wie Aktien.